Meta 1T25: Resultado Acima do Esperado e Estratégia Bem Definida

Meta Platforms, Inc. (XNAs: META) divulgou um sólido resultado no 1º trimestre de 2025, surpreendendo positivamente tanto o mercado quanto as nossas estimativas internas. A receita avançou +16,1% (vs. expectativa do mercado de 14% e nossa projeção de 11%), impulsionada principalmente pelo crescimento no segmento de Ads no Family of Apps, que ganhou participação de mercado frente ao Google no período.

A margem operacional do Family of Apps atingiu 51,4%, refletindo um crescimento expressivo de +27% ano contra ano (USD 17,5 bilhões). Apesar de ligeiramente abaixo da nossa estimativa (53%), o lucro ficou 19,7% acima do esperado, sustentado pelo forte desempenho da receita e por despesas mais controladas. O prejuízo do Reality Labs veio em USD 4,2 bilhões, ainda assim melhor do que havíamos previsto.

Com esses resultados, o lucro líquido da Meta chegou a USD 16,6 bilhões — impressionantes +27% acima das projeções do mercado e das nossas análises (ambas estimando USD 13,5 bilhões). O EPS reportado foi de USD 6,43, também superando o esperado (USD 5,11).

Os indicadores de Ads continuaram positivos: ad impressions cresceram +5% mesmo sobre uma base já elevada (+20%), e o preço médio (Avg Price) subiu +10% ano contra ano, refletindo boa conversão e disposição dos anunciantes em pagar mais por impressão.

Vale observar que, enquanto a base de impressões deve se tornar mais favorável nos próximos trimestres, a base de preço pode enfrentar desafios. Outro destaque foi o crescimento de +5,9% no DAP (Daily Active People), englobando todos os aplicativos.

A companhia também atualizou seus números de usuários: Threads alcançou 350 milhões de MAUs; WhatsApp já soma 3 bilhões de MAUs globalmente, incluindo 100 milhões nos EUA; Messenger mantém 1 bilhão de MAUs.

Na análise das despesas por função, nota-se um foco significativo em P&D, que representa 29% da receita. Os custos (COGS) permanecem estáveis, e os ganhos de margem advêm principalmente da alavancagem de Sales & Marketing e G&A.

A margem operacional total subiu +3 p.p. ano contra ano, para 51,4%, mesmo com o aumento de +10,8% no headcount. Além disso, a Meta revisou para baixo seu guidance de despesas totais para 2025.

O Free Cash Flow (FCF) superou nossas expectativas, impulsionado pelo maior lucro. A companhia distribuiu USD 14 bilhões em dividendos e recompras no trimestre, montante superior ao FCF gerado no período.

A Meta superou o ponto médio do guidance para 1Q25 em +4,1%. Para 2Q25, a companhia projeta um crescimento médio de +12,6%, ligeiramente acima das nossas projeções internas.

Em termos anuais, o guidance atualizado para 2025 prevê uma redução no ponto médio de Total Opex (de USD 117 bi para USD 116 bi), enquanto o Capex sobe de USD 63 bi para USD 68 bi.

No call com analistas, Mark Zuckerberg detalhou cinco pilares estratégicos que reforçam nossa tese sobre a companhia:

1. AI Devices — Desenvolvimento de óculos inteligentes como o “form factor” ideal para experiências com AI, com novos modelos previstos ainda para este ano.
2. Improve Advertising — Construção de uma plataforma de AI para personalização de anúncios, utilizando LLMs para recomendações e identificação de alvos com mais precisão. A Meta está investindo no desenvolvimento de modelos e hardware próprios para garantir vantagem competitiva, destacando a importância da “janela de contexto” para maximizar personalização.
3. More Engaging — Uso de AI para recomendação de conteúdo e empoderamento de criadores, permitindo maior expressão e inovação criativa.
4. Business Messaging — Fortalecimento do WhatsApp como ferramenta de compra e venda em mercados emergentes, ampliando oportunidades de negócios.
5. Meta AI — Lançamento do aplicativo standalone, já acumulando 1 bilhão de MAUs.

Com os ajustes no guidance de Capex e a incorporação de um 2Q25 mais robusto que o previsto, atualizamos nosso modelo conforme os gráficos abaixo: